华西证券:核心CPI、PPI走低,关注财政稳增长政策

时间:2020-03-30 18:56:02 作者:股票头条网
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华西证券指出,总体来看,CPI、PPI将呈现出现下行的趋势,通胀压力正在逐步释放,对货币政策将不再构成过大约束,对债市的扰动也就逐渐弱化。此时,投资者更应关注通胀以外的因素,如国际经济、政治形势,国内政策节奏等。

从国外来看,疫情发展和原油价格战是当前最大的不确定性,若原油价格战持续较长时间,叠加疫情全球化扩散对需求的冲击以及本身偏弱经济增长动能,海外可能会出现通缩的情况。从国内来看,疫情正在逐渐好转,政策重心有望在3月底-4月初从疫情防控切换到经济恢复上来,货币、财政相关逆周期调节政策预计将陆续出台。

考虑到中美利差不断走高,货币政策空间正在进一步打开,后续仍有1%的降准空间和15BP左右的降息空间;但货币政策在复工后仍将保持定力,结构性宽松为主,因此央行在利率工具的动用上可能会更加谨慎。财政政策方面,在复工进度有明显恢复后,专项债、铁道债有望进一步扩容,特别国债、国开建设基金存在重启的可能性,关注3月下旬财政政策的变化,财政刺激政策的出台或影响债市预期。

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