「诚汇通」什么样的价值投资组合会带来持续的上涨?来看看

时间:2020-06-17 03:02:09 作者:股票头条网
阅读量: 417

以下为白马股什么样的价值投资组合会带来持续的上涨?来看看内容:

什么样的价值投资组合会带来持续的上涨?来看看

近期,小财秘为大家构建的两个组合“白马股组合”“成长股组合”净值屡创历史新高。

许多人持续在问组合还能配置吗?其中的某些个股还能介入吗?这样的问题每天都有不少。

今天再介绍一次两个组合,聊一聊我们的投资逻辑,并回复大家的疑惑,让更多新投资者了解财秘价值投资风格组合。

什么样的价值投资组合会带来持续的上涨?来看看

一、组合起点

2018年末,我们看到A股经过过去一年无差别的暴跌之后,许多优质高成长公司估值出现了难得的回调,而公司基本面并没有因为股价的暴跌而变坏。纵观各经济体行业的发展路径,许多行业都会从极度分散走向行业集中,中国经济经过几十年的高速发展,许多行业已然来到行业集中度快速提升的阶段。

从投资角度看,好的投资机会应该有较高的回报预期和确定性。

行业走向集中的过程,既能享受垄断利润又能享受市场份额扩大带来的利润,具有竞争优势的企业在这一阶段往往可以实现较快的业绩增速,对应的股价也将出现持续快速上涨。相比激烈竞争时期,该阶段的优势企业无疑具有较高的确定性(概率),相比成熟期,该阶段的优势企业无疑具有较高的成长性(赔率)。

因此,我们认为2018年末是价值投资者极佳的配置时期。在2018年末我们大声疾呼,喊出了“2019播下希望的种子,决胜下一个十年”的战略性口号。

同时我们为平台所有用户配置了第一个投资组合——财秘白马股组合。

二、财秘白马股组合

该组合标的的选择,兼顾盈利能力、成长能力、行业地位、估值等多个维度,选出最优质的10家公司,平均分配资产长期持有。

组合调整。一般在公司股价涨幅过高,远远偏离基本面时,或公司经营状况变坏时,我们会相应调整。每半年我们会对组合标的公司进行一次健康检查,发现基本面情况不佳或者恶化的标的,我们会集中调整。

以下是财秘白马股组合初始标的和最新标的,大家可以发现,所有公司都是耳熟能详的龙头。

图表1、财秘白马股组合初始标的

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图表2、财秘白马股组合最新标的

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财秘白马股组合标的几经调整,整体来看新调入个股优于调出个股。经过约一年半的运行,组合净值涨幅达119.26%,跑赢沪深300指数86个百分点。

为初期跟踪配置的用户带来了丰厚的回报,该回报也跑赢了市场同期绝大部分基金涨幅。分年度看,组合在去年大幅上涨的基础上,2020年年初至今,净值再度上涨22.89%,同样优于市场同期绝大多数权益类基金。

图表3、财秘白马股组合净值表现

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三、财秘成长股组合

我们的策略是不赌任何一家公司,平均分配资产,将个股风险降低到大部分投资者可承受范围内。由于一年前配置的白马股组合股价大幅上涨,以至于最低配置门槛上升至100万以上,为满足更多中小投资者跟踪配置需求,财秘特推出成长股组合。

选股逻辑与白马股类似,但是兼顾单价,入选时最高单价不超过50元/股,这样就将配置门槛降低到5万内。

以下是最新财秘成长股组合标的个股。年初以来仅调整过一次标的,即将鱼跃医疗置换成安车检测

图表4、财秘成长股组合最新标的

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成长股组合年初以来,净值逆市大涨30.22%,跑赢沪深300指数32个百分点,净值仍处在创历史新高的通道之中。

图表5、财秘成长股组合净值表现

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四、疑惑解答

过去的一年半,我们坚持满仓持有,经历了中美反反复复的贸易纠纷影响,也经历了国内国外两拨疫情冲击,更不幸的是,我们多只标的股出现了业绩暴雷的状况。然而让投资者意外的是,我们组合的净值持续创出历史新高。在解释这个疑惑之前,我们先讲一个小故事。

著名经济学家凯恩斯有一个理论——选美理论。

凯恩斯认为,在选美时,不能选择自己认为最漂亮的美女,而应该选择大多数人认为最漂亮的美女,这样选中公认美女的概率最大。他认为,投资也应如此。这也是很多散户朋友的投资行为,喜欢追热点。但财秘认为,投资几乎不用在乎别人怎么看,财秘认为是金子总会发光,在选股时只注重公司本身的赚钱能力、成长能力、护城河、估值等。

因此,过去跌宕起伏的外部变化,对我们组合的影响几乎不值一提。那么我们又凭什么长期持股不动如山,过去的利润是怎么实现的?未来还能不能复制过去的超强业绩?

我们长期持股的信心主要来自三个方面:

首先是,我们对每家公司都做过深度研究(依旧不保证每家都如期增长),对每家公司未来3到5年的发展路径都有清晰的判断,对5到10年的中长期发展,也有一定的预期。

其次是,公司具有一个简单、清晰、具有稳定赚钱能力的商业模式。

最后是,公司在行业中要有竞争优势,最好是第一龙头,且能持续收割市场份额,市场最好是无明显天花板。

遵循了以上三点,我们在去年涪陵榨菜连续爆出业绩雷后,仍雷打不动地持有,因为我们知道,涪陵榨菜是榨菜行业第一龙头,较行业其它参与者有绝对竞争优势,行业仍能持续稳定成长。行业受益于销量和价格的持续双提升,短期难言天花板。

因此,我们几乎忽视短期暴雷造成的下跌而继续持有,2020年一季度,公司业绩实现好转,股价完全修复暴雷跌幅,并创出历史新高,今年年初以来涨幅高达25.66%。

有些新入市的朋友可能会问,为什么不能规避这种雷呢?股价大涨后为什么不能先卖出,做个波段,等跌回来重新买入呢?

我想说的是,我们也想啊。可是我们知道我们没有能力预测股价的短期波动,我们只需遵循逻辑,赚能赚的钱即可,没有必要赚到每一个波段的钱。(我们认为,股价短期走势是不可预测的)

对于过去的利润是怎么实现的?未来还能不能复制过去的超强业绩?相信这是很多投资者的核心疑惑。

投资利润主要来源于三大板块,最重要的是业绩增长,其次是估值变化,最后是股息回报。

分析两个组合各驱动因素对净值贡献度发现,对组合净值贡献最大的是估值提升,其次是业绩增长,股息回报相对较小。

估值之所以成为第一贡献力量,主要得益于,我们在2018年末和2019年末配置时,兼顾了入选标的估值,经过一定时间的市场修复,复制得到了大幅提升。而业绩则需要时间逐步兑现。

业绩驱动方面,财秘白马股组合,2019年净利润加权增长21%,市场加权增长6%,组合增速大幅跑赢市场。

由于标的公司估值已经有较大幅度的抬升,未来估值对组合的贡献度或将下降,业绩增长将成为主要贡献部分。从长周期的投资角度看,业绩增长才是投资利润的主要来源,而财秘两个价值投资风格组合,目前仍有较高的预期增速,且可持续。

6月末,财秘将例行对标的公司适当微调,以适当增强组合成长动力。

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